2026年10月、钛媒体は深層報道を発表し、AIメガネが「勝者なき熱狂」の局面を迎えていると指摘した。世界の出荷台数は急増し、新製品の投入も相次ぎ、資本の流入も加速している一方で、サプライチェーン全体——EMSメーカー、ブランド企業、販売チャネルに至るまで——が「一台売るごとに赤字」という出血状態に陥っている。Omdiaのデータによれば、2026年上半期の世界のAIメガネ出荷台数は420万台に達し、前年同期比で127％の伸びを示した。中国のスマートメガネの出荷台数は52万台で、同期間に平均して3日ごとに新製品が発表され、国内のブランド数はすでに約400に上っている。
この熱潮の背後には構造的な不均衡が存在する。京東の618セールでは売上高が前年同期比で3倍以上に拡大したが、中国のAI眼鏡市場における「others」（上位5社以外のブランド）のシェアは54％に達し、スマートフォンやタブレット業界の約17％という水準を大きく上回っている。これは、白ロゴ製品の氾濫とトップ企業の不在という不健全なエコシステムを反映している。また、返品率は依然として高止まりしており、オンラインでは50％を超え、全体でも6～7割程度にとどまっている。さらに、多くのディスプレイ型AI眼鏡の粗利益率は20％強にすぎず、利益の多くはディーラーに吸い上げられ、末端のブランドは軒並み赤字を抱えている。
資金調達面でも疲弊が顕在化している：2026年上半期、世界のスマートグラス産業チェーンでは、資金調達・M&A・戦略的投資が計64件公表され、総額は約90億元に上るが、その70％は上流の光学およびマイクロディスプレイ分野に集中している。一方で、ファイナンシャル投資は明らかに減速しており、投資家らは収益化のスケジュールを厳しく問う姿勢を示している。小米のAIメガネプロジェクトは社内において期待に届かず、約2億元の赤字を計上したほか、一部のユーザーは購入価格の6割で入手した製品を数十元でフリマアプリ「閑魚」に転売している。
資金面の圧力を緩和するため、XREALは2026年4月に香港証券取引所へ目論見書を提出しており、Rokidや雷鳥もIPOへの本格的な準備が進められていると伝えられている。しかし、複数の企業では専任のIRまたはPRチームがまだ整備されておらず、上場準備が急ぎすぎていることが露呈している。一方、蜂巢科技は2026年初頭にAI眼鏡の新製品ラインを自主的に打ち切り、創業者は「沈没コストにこだわらず、適時に損失を食い止めることが重要だ」と率直に語った。報道は、あらゆる「元年」「爆発」の物語が、結局は産業チェーンにおける出血止めと返品率の低下という、最も素朴な現実的課題に向き合わなければならないことを強調している。