Joonkoの元創業者兼元CEOであるIlit Razは、連邦証券詐欺罪を認めた。彼女は、架空の顧客の存在や収益の虚偽報告、AI技術の過大評価といった手法を用いて、投資家から約2,700万ドルの資金調達を行った。投資家が証拠を求めた際には、偽造された銀行取引明細書や虚偽の購買注文書を提出した。この事件は2026年10月に司法確認段階に入り、Razが有罪を認めた場合、最高で禁錮20年の刑に処される可能性がある。
報道によると、AIスタートアップ企業の資金調達活動が急増するなか、投資家による情報開示の真実性に関する審査は一段と厳格化している。Cornerstone Researchの統計では、2026年上半期だけでAI関連の証券集団訴訟が15件提起されており、これは2025年通年の総数（16件）にほぼ匹敵する水準だ。法的なポイントは、顧客数や定期収益（ARR）、製品能力といった核心指標についての虚偽の記載が「重大」（material）な誤認を招く場合、それは保護されるべき商業上の“誇大表現”（puffery）ではなく、証券詐欺に該当し得るという点にある。
文中では、特に以下の3つの一般的な曖昧な領域について警告しています。非拘束的な意向書（LOI）や無料のパイロットプロジェクトを「既に契約済みの企業契約」として表示すること、試用ユーザーを有料顧客にカウントすること、そして人手による補助プロセスを完全自動のAIシステムであるかのように宣伝することです。同時に、D&O保険が詐欺行為に対する免責の盾にはならないことも強調されています。標準的な保険契約には通常、詐欺に関する除外条項が含まれており、Razは2025年6月にJoonkoと締結した裁判所承認の和解において、同社のD&O保険に対する請求権を放棄しています。
著者であるKyle Jeziorski（Founder Shield）は、さらに創業者が保険契約書の3つの重要な条項を精査する必要があると指摘しています。すなわち、不正行為の除外適用要件（最終判決が必要か、あるいは告発のみで発動されるのか）、弁護費用の前払い制度の終了条件、そして保険会社がすでに立て替えた法務費用を回収する権利です。記事の最後では、創業者に対し、内部指標の定義に関するガイドラインを整備し、外部に開示するすべてのデータが契約書、請求書、会計記録などの原本に遡れるよう確保するとともに、予測と現状、ARRと実際の受領キャッシュ、契約済みだがまだ稼働していないプロジェクトと実際の売上を厳格に区別することを推奨しています。